자동화된 마켓 메이커(AMM)란 무엇인가? DeFi 거래 초보자 가이드

소개

탈중앙화 금융, 즉 DeFi는 중개자 없이 거래, 대출 및 투자를 할 수 있는 새로운 방식을 제시하며 암호화폐 세계를 뒤흔들었습니다. 이 혁신의 핵심에는 많은 인기 있는 DeFi 플랫폼을 구동하는 게임 체인저 기술인 Automated Market Maker(AMM)가 있습니다. 전통적인 거래소 없이도 토큰을 즉시 스왑할 수 있는 방법이 궁금한 분이라면, AMM이 그 해답입니다. 이 초보자 가이드에서는 Automated Market Maker(AMM)이란 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 그리고 왜 탈중앙화 거래소(DEX)의 초석이 되었는지 설명합니다. 유동성 풀에 대해 궁금하시거나 AMM 거래 전략을 배우고 싶다면 이 가이드가 도움이 될 것입니다.

Automated Market Maker(AMM)이란 무엇인가?

기본부터 시작해 보겠습니다. Automated Market Maker(AMM)는 DeFi에서 전통적인 중앙화 거래소(예: Binance, Coinbase)의 오더북(order book)을 사용하지 않고 거래를 촉진하기 위해 고안된 프로토콜 유형입니다. 매수자와 매도자를 매칭하는 대신, AMM은 알고리즘과 스마트 컨트랙트(스마트 컨트랙트)를 통해 자산 가격을 결정하고 거래를 실행합니다. 언제든지 거래할 준비가 된 자동화된 시장 조성자라고 생각하시면 됩니다.

전통 시장에서는 유동성이 활발한 참가자에 따라 달라지지만, AMM은 사용자가 제공하는 토큰 모음인 유동성 풀을 사용하여 항상 충분한 유동성을 보장합니다. Uniswap과 같은 플랫폼이 개척한 이 혁신 덕분에 인터넷과 암호화폐 지갑만 있으면 누구나 DeFi 거래에 접근할 수 있게 되었습니다. DeFiLlama의 데이터(2025년 9월 기준)에 따르면 총예치금(TVL) 중 1,600억 달러 이상이 DeFi 프로토콜에 묶여 있으며, 그 중 상당 부분이 AMM 기반의 탈중앙화 거래소를 구동하고 있습니다.

AMM가 존재하는 이유: 이들이 해결하는 문제

AMM가 등장하기 전에는 인지도가 낮은 토큰을 거래하는 것이 큰 골칫거리였습니다. 중앙화 거래소는 거래량이 적은 소규모 또는 틈새 토큰의 상장을 꺼리는 경우가 많아 투자자 선택지가 제한되곤 했습니다. 설사 상장되더라도 얇은 오더북으로 인해 슬리피지와 가격 불리함이 발생하곤 했습니다. 바로 이 문제를 해결하기 위해 AMM가 등장했습니다.

AMM은 누구나 어떤 토큰 쌍의 시장을 만들 수 있게 해 거래를 민주화합니다. 상대 거래자가 필요 없기 때문에 거래의 반대편을 누군가가 기다릴 필요가 없습니다. 이는 유동성이 낮은 시장에서도 자산을 원활하게 교환할 수 있게 해주어 DeFi 거래에 큰 전환점을 제공했습니다. 분석가들에 따르면 AMM는 2020년 이후 수백만 사용자를 DeFi로 온보딩하는 데 핵심 역할을 했습니다.

AMM의 작동 원리

이제 ‘왜’에 대해 다뤘으니 ‘어떻게’에 대해 살펴보겠습니다. AMM는 핵심적으로 이더리움 같은 블록체인 위에서 거래와 가격 책정을 관리하는 스마트 컨트랙트(스마트 컨트랙트)에 의해 구동됩니다. 그렇다면 무엇이 AMM를 움직이게 할까요? 핵심 구성 요소로 나눠서 설명하겠습니다.

핵심 개념: 유동성 풀

오더북 대신 AMM은 유동성 풀에 의존합니다. 유동성 풀은 스마트 컨트랙트에 잠긴 두 개 이상의 토큰으로 구성된 풀로, 유동성 제공자(유동성 제공자(LP))들이 기여합니다. 예를 들어 Uniswap의 풀은 ETH와 USDC 같은 스테이블코인으로 구성될 수 있습니다. ETH를 USDC로 교환할 때, 실제로는 다른 트레이더가 아니라 이 풀과 상호작용하는 것입니다. 거래가 발생할수록 풀의 잔액이 변하고 가격도 그에 따라 조정됩니다.

유동성 제공자는 거래 수수료의 일부를 벌어 인센티브를 얻습니다. 이 시스템 덕분에 잘 알려지지 않은 토큰이라도 항상 AMM 거래 전략을 위한 유동성이 확보될 수 있습니다.

AMM 수식(x*y=k)

여기서 마법이 일어납니다. 대부분의 AMM은 가격을 결정하기 위해 수학적 공식을 사용하며, 가장 흔한 것은 상수곱 공식인 x*y=k입니다. 이 방정식에서 “x”와 “y”는 풀에 있는 두 토큰의 수량을 나타내고, “k”는 상수입니다. 이 공식은 거래가 일어나더라도 두 토큰 수량의 곱이 일정하게 유지되도록 보장합니다.

예를 들어 풀에 100 ETH와 200,000 USDC가 있다면 k = 20,000,000이 됩니다. 누군가 1 ETH를 매수하면 풀은 상수 “k”를 유지하기 위해 USDC 수량을 조정해야 합니다. 결과적으로 풀 내 ETH 공급이 줄어들며 ETH 가격은 상승합니다. 이 메커니즘은 탈중앙화 거래의 핵심 원리이며, 사람의 개입 없이 자동으로 가격을 발견하게 해줍니다.

수수료와 인센티브

AMM에서의 거래는 무료가 아닙니다. 각 거래에는 보통 0.1%에서 0.3% 사이의 작은 수수료가 부과되며, 이는 유동성 제공자에게 보상으로 분배됩니다. 이 수수료 구조는 LP에게 보상을 제공할 뿐만 아니라 풀을 불안정하게 만들 수 있는 과도한 거래를 억제하는 역할도 합니다. Curve와 같은 일부 플랫폼은 추가로 yield farming을 통해 수수료 외 보상을 제공하기도 합니다. 이는 DeFi에서의 유동성 공급에 참여하는 이들에게 윈윈 구조입니다.

인기 있는 AMM 유형

모든 AMM이 동일하게 만들어진 것은 아닙니다. 개발자들은 다양한 사용 사례에 맞춰 기본 모델을 여러 방식으로 개선해 왔습니다. 오늘날 DeFi 거래를 형성하는 대표적인 유형은 다음과 같습니다:

• 상수곱 마켓 메이커(Constant Product Market Makers, CPMM): Uniswap에서 사용되는 방식으로 x*y=k 공식을 따릅니다. 일반적인 토큰 스왑에 적합합니다.
• 상수합 마켓 메이커(Constant Sum Market Makers, CSMM): x+y=k 형태로 토큰의 합을 일정하게 유지하며, 가격 변동이 거의 없는 스테이블코인 페어에 적합합니다.
• 하이브리드 AMM: Balancer와 같은 플랫폼은 여러 공식을 결합하여 두 개 이상의 토큰을 지원하는 풀을 구성할 수 있어 복잡한 AMM 거래 전략에 유연성을 제공합니다.

각 유형은 강점이 다르며, 적절한 선택은 귀하의 탈중앙화 거래 목표에 달려 있습니다.

AMM 사용의 이점

왜 AMM에 관심을 가져야 할까요? 우선, AMM 덕분에 DeFi 거래 접근성이 크게 향상되었습니다. 주요 이점은 다음과 같습니다:

• 24시간 유동성: 중앙화 거래소와 달리 AMM은 항상 작동하므로 언제든지 거래할 수 있습니다.
• 무허가 접근: KYC 없이 지갑을 연결하기만 하면 탈중앙화 거래소에서 거래할 수 있습니다.
• 토큰 다양성: AMM은 주요 거래소에 상장되지 않은 다양한 토큰 페어까지 지원합니다.
• 수익 기회: DeFi에서의 유동성 공급을 통해 거래 수수료와 보상으로 수동 소득을 얻을 수 있습니다.

이 같은 장점 덕분에 AMM는 폭발적으로 성장했으며, Uniswap과 같은 플랫폼은 Messari의 2025년 2분기 보고서 기준으로 일일 수십억 달러의 거래량을 처리하고 있습니다.

AMM의 위험 및 과제

AMM는 혁신적이지만 완벽하지는 않습니다. DeFi 거래에 뛰어들 계획이라면 다음과 같은 위험을 인지해야 합니다:

• 임퍼머넌트 로스: 풀 내 토큰들의 가격이 크게 괴리되면 유동성 제공자가 손실을 입을 수 있습니다. 이는 DeFi에서의 유동성 공급의 숨겨진 비용입니다.
• 슬리피지: 작은 풀에서 대규모 거래가 일어나면 가격이 크게 변동해 예기치 않은 손실이 발생할 수 있습니다.
• 스마트 컨트랙트 위험: AMM 프로토콜의 코드에 버그나 취약점이 있으면 자금이 도난당하거나 손실될 수 있습니다. 항상 플랫폼의 보안 이력을 확인하세요.

이러한 과제를 헤쳐 나가려면 주의가 필요하며 AMM 거래 전략에 대한 탄탄한 이해가 필요합니다. 무턱대고 뛰어들지 말고 사전 조사를 철저히 하세요.

AMM 시작하는 방법

탈중앙화 거래소 거래를 탐색할 준비가 되셨나요? AMM를 시작하기 위한 간단한 로드맵은 다음과 같습니다:

• 지갑 설정: MetaMask 같은 비수탁 지갑(Non-custodial wallet)을 사용해 DeFi 플랫폼과 상호작용하세요.
• 플랫폼 선택: 인기 있는 AMM으로는 Uniswap, SushiSwap, Curve가 있습니다. 거래 필요에 맞춰 선택하세요.
• 지갑에 자금 추가: 가스 수수료와 거래를 위해 ETH나 다른 기본 토큰을 넣으세요.
• 거래 또는 유동성 제공: 토큰을 직접 스왑하거나 유동성 풀에 자산을 예치해 수수료를 벌어보세요.

소액으로 시작해 다양한 AMM 거래 전략을 실험하고, 거래 세부사항을 항상 재확인해 비용이 많이 드는 실수를 피하세요. DeFi를 더 깊이 배우고 싶다면 DeFi Academy의 종합 가이드를 참고하세요.

AMM의 미래

AMM는 어디로 향하고 있을까요? DeFi가 발전함에 따라 이러한 프로토콜도 진화하고 있습니다. Uniswap V3가 도입한 집중 유동성(concentrated liquidity)과 같은 혁신은 풀의 자본 효율성을 높이고 있으며, 크로스체인 AMM은 블록체인 간 유동성을 브리징(bridging)하고 있습니다. AMM 단독으로 TVL 500억 달러 이상이 묶여 있다는 점(DeFiLlama, 2025년 9월 기준)을 보면 미래는 밝아 보입니다.

그러나 규제의 감독 강화와 확장성 문제는 여전히 큰 과제로 남아 있습니다. AMM가 더 엄격한 규칙에 적응할지, 아니면 금융의 ‘와일드 웨스트’로 남을지는 시간이 지나봐야 알 수 있습니다. 다만 한 가지는 분명합니다. AMM는 앞으로도 수년간 DeFi 거래의 형태를 만들어 나갈 것입니다.

결론

유동성 문제 해결에서 무허가 거래의 실현까지, Automated Market Maker(AMM)는 DeFi 거래에서 가능한 것의 범위를 재정의했습니다. 탈중앙화 거래소에서 토큰을 스왑하든 유동성 풀에 자산을 예치하든, AMM는 중개자가 없는 금융 시스템으로 가는 관문을 제공합니다. 그러나 큰 힘에는 큰 책임이 따르듯이—위험을 이해하고, AMM 거래 전략을 다듬으며, 빠르게 변화하는 이 분야에 대해 꾸준히 정보를 얻으세요. DeFi에서의 유동성 공급에 대해 더 깊이 알고 싶다면 DeFi Academy의 추가 자료를 참고하시기 바랍니다.

자주 묻는 질문(FAQs)