Table of Contents
- Введение
- Что такое Automated Market Maker (AMM)?
- Зачем нужны AMM: проблему, которую они решают
- Как работает Automated Market Maker
- Популярные типы AMM
- Преимущества использования AMM
- Риски и проблемы AMM
- Как начать работать с AMM
- Будущее автоматизированных маркет‑мейкеров (AMM)
- Заключение
- Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Введение
Децентрализованные финансы, или DeFi, произвели фурор в криптопространстве, предложив новый способ торговли, кредитования и инвестирования без посредников. В основе этой революции лежит Automated Market Maker (AMM) — прорывная технология, обеспечивающая работу многих популярных DeFi-платформ. Если вы новичок в торговле в DeFi и задаётесь вопросом, как мгновенно обменивать токены без традиционной биржи, ответ — AMM. В этом руководстве для начинающих мы разберём, что такое Automated Market Maker, как он работает и почему стал краеугольным камнем децентрализованных бирж (DEX). Хотите ли вы узнать о пулах ликвидности или погрузиться в стратегии торговли на AMM — мы расскажем всё необходимое.
Что такое Automated Market Maker (AMM)?
Начнём с основ. Automated Market Maker (AMM) — это тип протокола в DeFi, используемый для обеспечения торговли без традиционных ордер-буков, которые вы видите на централизованных биржах вроде Binance или Coinbase. Вместо сопоставления покупателей и продавцов AMM опираются на алгоритмы и смарт-контракты для определения цен активов и выполнения сделок. Представьте себе робота-маркет-мейкера, который всегда готов торговать, независимо от времени суток.
В отличие от традиционных рынков, где ликвидность зависит от активности участников, AMM используют пулы ликвидности — наборы токенов, предоставленные пользователями — чтобы гарантировать наличие ликвидности для торговли. Это новшество, популяризированное такими платформами, как Uniswap, сделало торговлю в DeFi доступной каждому с доступом в интернет и криптокошельком. По данным DeFiLlama (по состоянию на сентябрь 2025 года), более $160 млрд общей заблокированной стоимости (TVL) связано с DeFi-протоколами, значительная часть которых поддерживает AMM-ориентированные децентрализованные биржи.
Зачем нужны AMM: проблему, которую они решают
До появления AMM торговля слабоизвестными токенами была настоящим кошмаром. Централизованные биржи часто отказывались листить мелкие или нишевые токены из‑за низкого объёма торгов, оставляя инвесторов без вариантов. Даже при листинге тонкие ордер‑буки приводили к высокой скользящей цене и плохому ценообразованию. На помощь пришли автоматизированные маркет‑мейкеры — решение проблемы ликвидности.
AMM демократизируют торговлю, позволяя любому создать рынок для любой пары токенов. Они устраняют необходимость в контрагенте: вам не нужно ждать, пока кто‑то займёт другую сторону сделки. Это важно для торговли в DeFi, так как обеспечивает бесшовный обмен активами даже на рынках с низкой ликвидностью. Как отмечают наши аналитики, AMM сыграли ключевую роль в привлечении миллионов пользователей в DeFi с 2020 года.
Как работает Automated Market Maker
Теперь, когда мы разобрали «почему», перейдём к «как». В своей основе AMM работают на смарт-контрактах — самовыполняемом коде в блокчейнах вроде Ethereum, который управляет сделками и ценообразованием. Что же заставляет их работать? Разберём ключевые компоненты.
Основная идея: пулы ликвидности
Вместо ордер‑буков AMM полагаются на пулы ликвидности. Это пулы из двух или более токенов, заблокированных в смарт‑контракте и внесённых пользователями, известными как поставщики ликвидности (LP). Например, пул на Uniswap может состоять из ETH и стейблкоина вроде USDC. Когда вы меняете ETH на USDC, вы взаимодействуете именно с этим пулом, а не с другим трейдером. Баланс пула изменяется с каждой сделкой, и цена корректируется соответственно.
Поставщики ликвидности зарабатывают долю от торговых комиссий, что стимулирует их депонировать токены. Эта система обеспечивает постоянную ликвидность для стратегий торговли на AMM, даже для малоизвестных токенов.
Формула Automated Market Maker (x*y=k)
Здесь происходит техническая магия. Большинство AMM используют математическую формулу для определения цен, самой распространённой из которых является формула постоянного произведения: x*y=k. В этом уравнении «x» и «y» представляют количества двух токенов в пуле, а «k» — константа. Формула гарантирует, что произведение количеств двух токенов остаётся постоянным, даже по мере совершения сделок.
Предположим, что в пуле 100 ETH и 200 000 USDC, тогда k = 20 000 000. Если кто‑то покупает 1 ETH, пул должен скорректировать количество USDC, чтобы сохранить неизменным «k». В результате цена ETH растёт по мере сокращения его предложения в пуле. Этот механизм — основа торговли на децентрализованных биржах и обеспечивает автоматическое обнаружение цены без участия человека.
Комиссии и стимулы
Торговля на AMM не бесплатна. Каждая транзакция сопровождается небольшой комиссией — часто в диапазоне от 0,1% до 0,3% — которая распределяется между поставщиками ликвидности в качестве вознаграждения. Такая модель не только компенсирует LP, но и снижает количество избыточных сделок, которые могут дестабилизировать пул. Некоторые платформы, например Curve, предлагают дополнительные стимулы через yield farming (фарминг доходности), где LP получают нативные токены помимо комиссий. Это выгодно для тех, кто участвует в предоставлении ликвидности в DeFi.
Популярные типы AMM
Не все AMM одинаковы. Со временем разработчики адаптировали базовую модель под разные сценарии использования. Вот некоторые из самых популярных типов, формирующих современную торговлю в DeFi:
- Constant Product Market Makers (CPMM): Используются Uniswap и опираются на формулу x*y=k. Идеальны для общих обменов токенов.
- Constant Sum Market Makers (CSMM): Поддерживают фиксированную сумму токенов (x+y=k) и лучше подходят для пар стейблкоинов с минимальной волатильностью.
- Гибридные AMM: Платформы вроде Balancer комбинируют несколько формул для поддержки пулов с более чем двумя токенами, предлагая гибкость для сложных стратегий торговли на AMM.
У каждого типа есть свои сильные стороны, и выбор зависит от ваших целей в торговле на децентрализованных биржах.
Преимущества использования AMM
Почему вам стоит обратить внимание на AMM? Во-первых, они сделали торговлю в DeFi крайне доступной. Вот ключевые преимущества:
- Ликвидность 24/7: В отличие от централизованных бирж, AMM не спят. Вы можете торговать в любое время.
- Доступ без разрешений: Никакого KYC и барьеров — просто подключите кошелёк и начинайте торговать на децентрализованной бирже.
- Разнообразие токенов: AMM поддерживают множество пар токенов, включая те, которые не представлены на крупных биржах.
- Возможности заработка: Через предоставление ликвидности в DeFi пользователи могут получать пассивный доход от комиссий и вознаграждений.
Эти преимущества стимулировали бурный рост AMM: платформы вроде Uniswap обрабатывают миллиарды долларов ежедневного объёма торгов, как отмечено в отчёте Messari за Q2 2025.
Риски и проблемы AMM
Хотя AMM революционны, у них есть и недостатки. Если вы планируете заняться торговлей в DeFi, важно понимать риски:
- Impermanent Loss (непостоянные потери): Поставщики ликвидности могут потерять часть стоимости, если цены токенов в пуле существенно расходятся. Это скрытая стоимость при предоставлении ликвидности в DeFi.
- Скользящая цена (Slippage): Крупные сделки в небольших пулах могут вызвать существенные изменения цены и привести к непредвиденным потерям.
- Риски смарт‑контрактов: Ошибки или атаки на код AMM-протоколов могут привести к потере средств. Всегда изучайте историю безопасности платформы.
Чтобы справиться с этими вызовами, требуются осторожность и хорошее понимание стратегий торговли на AMM. Не погружайтесь в это вслепую — изучите вопрос заранее.
Как начать работать с AMM
Готовы исследовать торговлю на децентрализованных биржах? Вот краткая дорожная карта для начала работы с AMM:
- Настройте кошелёк: Используйте некостодиальный кошелёк, например MetaMask, для взаимодействия с DeFi‑платформами.
- Выберите платформу: Популярные AMM — Uniswap, SushiSwap и Curve. Выбирайте в зависимости от задач.
- Пополните кошелёк: Добавьте ETH или другой базовый токен для оплаты газа и торговли.
- Торгуйте или предоставляйте ликвидность: Обменивайте токены напрямую или стейкайте активы в пулы ликвидности, чтобы зарабатывать комиссии.
Начинайте с малого, экспериментируйте с разными стратегиями торговли на AMM и всегда проверяйте параметры транзакций, чтобы избежать дорогих ошибок. Хотите глубже изучить DeFi? Ознакомьтесь с нашими подробными материалами в DeFi Academy.
Будущее автоматизированных маркет‑мейкеров (AMM)
Куда движутся AMM? По мере развития DeFi эволюционируют и эти протоколы. Инновации, такие как концентрированная ликвидность (введённая Uniswap V3), делают пулы более эффективными с точки зрения капитала, а кросс‑чейн AMM переносят ликвидность между блокчейнами. При более чем $50 млрд TVL, связанном только с AMM (по данным DeFiLlama, сентябрь 2025), перспективы кажутся многообещающими.
Однако над сектором нависают регуляторное внимание и проблемы масштабируемости. Смогут ли AMM адаптироваться к более жёстким правилам или останутся «диким западом» финансов? Время покажет, но одно ясно: AMM продолжат формировать будущее торговли в DeFi ещё многие годы.
Заключение
От решения проблем с ликвидностью до обеспечения торговли без посредников — Automated Market Maker (AMM) переосмыслил возможности в сфере торговли в DeFi. Будь вы меняете токены на децентрализованной бирже или стейкаете активы в пулы ликвидности, AMM открывают доступ к финансовой системе без посредников. Но с большой возможностью приходит и большая ответственность — понимайте риски, совершенствуйте свои стратегии торговли на AMM и следите за развитием этого динамичного направления. Хотите глубже разобраться в предоставлении ликвидности в DeFi? Оставайтесь с DeFi Academy за новыми инсайтами и советами экспертов.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
- Что такое автоматизированный маркет-мейкер (AMM) простыми словами?
AMM — это тип децентрализованной торговой системы, который позволяет обменивать криптотокены без необходимости иметь покупателя или продавца на другой стороне сделки. Вместо традиционных ордер‑буков AMM используют пулы ликвидности и алгоритмы для автоматического определения цен.
- Чем AMM отличается от централизованной биржи, такой как Binance или Coinbase?
Централизованные биржи сводят покупателей и продавцов через ордер‑буки, в то время как AMM опираются на смарт‑контракты и пулы ликвидности. В AMM любой может предоставить ликвидность и торговать без KYC и центрального контроля процесса.
- Что такое пулы ликвидности и почему они важны?
Пулы ликвидности — это коллекции токенов, заблокированных в смарт‑контрактах. Они обеспечивают постоянную ликвидность для торговли и позволяют любому зарабатывать комиссионные, внося свои токены в пул. Без пулов ликвидности AMM не могли бы функционировать.
- Как AMM определяют цены токенов?
Большинство AMM используют формулу постоянного произведения (x*y=k). При покупке одного токена его цена автоматически растёт, в то время как цена другого падает, сохраняя произведение постоянным. Эта система позволяет непрерывно определять цену без ручного вмешательства.
- Каковы основные риски при использовании AMM?
Основные риски включают в себя:
– Impermanent Loss (непостоянные потери): Поставщики ликвидности могут потерять часть стоимости, если цены токенов в пуле существенно расходятся.
– Скользящая цена (Slippage): Крупные сделки в небольших пулах могут вызвать значительные изменения цены и привести к неожиданным убыткам.
– Ошибки или взломы смарт‑контрактов: Если код AMM уязвим, средства могут быть потеряны. - Как я могу зарабатывать на AMM?
Вы можете зарабатывать, став поставщиком ликвидности (LP). Внося токены в пул, вы получаете долю от торговых комиссий. Некоторые платформы также предлагают дополнительные вознаграждения через yield farming (фарминг доходности) или токены управления.
- Какие AMM самые популярные сегодня?
По состоянию на 2025 год ведущие AMM включают в себя Uniswap, SushiSwap, Curve и Balancer. У каждой свои особенности — Uniswap для общих свопов, Curve для стейблкоинов, а Balancer для пулов с несколькими токенами.
- Могу ли я потерять деньги, предоставляя ликвидность?
Да. Даже при получении комиссий Impermanent Loss может уменьшить вашу общую доходность, если стоимость внесённых токенов существенно изменится. Важно просчитывать потенциальные риски перед стейкингом активов.
- Что такое concentrated liquidity (концентрированная ликвидность) и почему это важно?
Concentrated liquidity, представленная Uniswap V3, позволяет LP выбирать конкретные ценовые диапазоны для своих средств. Это делает пулы более эффективными по использованию капитала и может повысить доходность при одновременном снижении ненужной экспозиции.
- Безопасно ли использовать AMM?
Репутационные AMM в целом безопасны, но в DeFi всегда существуют риски. Придерживайтесь известных платформ, проверяйте аудиты и никогда не инвестируйте больше, чем готовы потерять. Безопасность — ключ к защите ваших средств.
- Как начать с AMM, если я новичок?
1. Получите некостодиальный кошелёк, например MetaMask.
2. Пополните счёт (ETH или другой базовый токен).
3. Выберите надёжный AMM, например Uniswap или Curve.
4. Начните с небольших сделок или предоставления ликвидности, чтобы безопасно освоиться. - Что дальше для AMM в будущем?
Мы видим такие инновации, как кросс‑чейн AMM, продвинутые стратегии ликвидности и интеграцию с layer‑2 решениями для снижения комиссий. Будущее направлено на повышение эффективности, масштабируемости и доступности AMM по всему миру.
