Table of Contents
Giriş
Merkeziyetsiz finans, yani DeFi, aracı olmadan alım-satım, borç verme ve yatırım yapmanın yeni yollarını sunarak kripto dünyasında büyük bir etki yarattı. Bu devrimin merkezinde, birçok popüler DeFi platformunu besleyen oyun değiştiren teknoloji olan Automated Market Maker (AMM) yatıyor. Eğer DeFi tradinge yeniyseniz ve geleneksel bir borsa olmadan tokenleri anında nasıl takas edebileceğinizi merak ediyorsanız, AMM’ler cevaptır. Bu başlangıç rehberinde, Automated Market Maker’ın ne olduğunu, nasıl çalıştığını ve neden merkeziyetsiz borsaların (DEXs) temel taşlarından biri haline geldiğini anlatacağız. İster likidite havuzları hakkında merak ediyor olun, ister AMM trading stratejilerine dalmak isteyin, her şeyi ele alacağız.
Automated Market Maker (AMM) Nedir?
Temelden başlayalım. Automated Market Maker (AMM), DeFi’de, Binance veya Coinbase gibi merkezi borsalarda bulunan geleneksel emir defterlerine ihtiyaç duymadan alım-satımı kolaylaştırmak için kullanılan bir protokol türüdür. Alıcıları ve satıcıları eşleştirmek yerine, AMM’ler varlık fiyatlarını belirlemek ve işlemleri gerçekleştirmek için algoritmalara ve akıllı sözleşmelere dayanır. Bunu, günün hangi saat olursa olsun her zaman işlem yapmaya hazır bir robot piyasa yapıcı olarak düşünebilirsiniz.
Geleneksel piyasalardan farklı olarak, likidite aktif katılımcılara bağlıyken, AMM’ler her zaman işlem için yeterli likiditenin olmasını sağlamak üzere kullanıcılar tarafından sağlanan token havuzları olan likidite havuzları‘na dayanır. Uniswap gibi platformların öncülüğünü yaptığı bu yenilik, DeFi trading‘i bir internet bağlantısı ve bir kripto cüzdanı olan herkes için erişilebilir hale getirdi. DeFiLlama‘nın verilerine göre (Eylül 2025 itibarıyla), toplam kilitli değerden (TVL) 160 milyar doların üzerinde tutar DeFi protokollerine bağlı ve bu miktarın önemli bir kısmı AMM tabanlı merkeziyetsiz borsalarda kullanılıyor.
AMM’lerin Varoluş Nedeni: Çözdükleri Problem
AMM’ler gelmeden önce, daha az bilinen tokenlerle işlem yapmak kabustu. Merkezi borsalar genellikle düşük işlem hacmi nedeniyle küçük veya niş tokenleri listelemeyi reddediyordu ve yatırımcılar az seçenekle bırakılıyordu. Tokenler listelendiğinde bile ince emir defterleri yüksek slippage ve kötü fiyatlamaya yol açıyordu. İşte burada otomatik piyasa yapıcı devreye giriyor—likidite sorununa bir çözüm sunuyor.
AMM’ler, herkesin herhangi bir token çifti için bir piyasa oluşturmasına izin vererek ticareti demokratikleştirir. Karşı taraf gereksinimini ortadan kaldırırlar; yani işleminizin diğer tarafını alacak birini beklemenize gerek kalmaz. Bu, düşük likiditeli piyasalarda bile varlıkların sorunsuz şekilde değiş tokuş edilmesini sağlar ve DeFi trading için büyük önem taşır. Analistlerimizin belirttiği gibi, AMM’ler 2020’den bu yana milyonlarca kullanıcının DeFi’ye katılmasında kilit rol oynadı.
Automated Market Maker Nasıl Çalışır
“Neden”i açıkladığımıza göre, şimdi “nasıl”a geçelim. Temelde, AMM’ler işlemleri ve fiyatlamayı yöneten blokzincirler üzerindeki akıllı sözleşmeler—kendi kendini yürüten kodlar—tarafından desteklenir. Peki onları çalıştıran şey nedir? Bunu ana bileşenlere ayıralım.
Temel Kavram: Likidite Havuzları
Emir defterleri yerine, AMM’ler likidite havuzlarına dayanır. Bunlar, akıllı sözleşmede kilitlenen ve likidite sağlayıcılar (LP’ler) olarak bilinen kullanıcılar tarafından katkıda bulunulan iki veya daha fazla token havuzudur. Örneğin, Uniswap’taki bir havuz ETH ve USDC gibi bir stablecoin’den oluşabilir. ETH’yi USDC ile takas ettiğinizde, aslında başka bir tacirle değil bu havuzla etkileşime giriyorsunuz. Her işlemle havuzun dengesi değişir ve fiyat buna göre ayarlanır.
Likidite sağlayıcıları, stake ettikleri tokenler karşılığında işlem ücretlerinin bir payını kazanır; bu, onları tokenlerini sağlamaya teşvik eder. Bu sistem, AMM trading stratejileri için bile az bilinen tokenler dahil her zaman likidite bulunmasını sağlar.
Automated Market Maker Formülü (x*y=k)
İşte sihrin gerçekleştiği yer. Çoğu AMM, fiyatlamayı belirlemek için matematiksel bir formül kullanır; en yaygın olanı sabit çarpım formülüdür: x*y=k. Bu denklemede “x” ve “y” havuzdaki iki token miktarlarını temsil eder ve “k” sabittir. Bu formül, işlem yapılırken iki token miktarının çarpımının sabit kalmasını sağlar.
Diyelim ki bir havuzda 100 ETH ve 200.000 USDC var, böylece k = 20.000.000. Birisi 1 ETH satın alırsa, havuz sabit “k”yı korumak için USDC miktarını ayarlamak zorunda kalır. Sonuç? Havuzdaki ETH arzı azalırken ETH’nin fiyatı yükselir. Bu mekanizma, merkeziyetsiz borsa ticaretinin bel kemiğidir ve insan müdahalesi olmadan otomatik fiyat keşfi sağlar.
Ücretler ve Teşvikler
AMM üzerinde işlem yapmak ücretsiz değildir. Her işlem küçük bir ücrete tabi olur—genellikle %0,1 ile %0,3 arasında—ve bu ücretler likidite sağlayıcılara ödül olarak dağıtılır. Bu ücret yapısı, LP’leri telafi etmekle kalmaz, aynı zamanda havuzları istikrarsızlaştırabilecek aşırı ticareti caydırır. Curve gibi bazı platformlar, LP’lerin ücretlerin yanı sıra yerel tokenlerle ek kazanç elde ettiği yield farming yoluyla ek teşvikler de sunar. Bu, DeFi’de likidite sağlamaya girenler için kazançlı bir durum olabilir.
Popüler AMM Türleri
Tüm AMM’ler eşit yaratılmadı. Yıllar içinde geliştiriciler temel modeli farklı kullanım durumlarına uyacak şekilde uyarladı. İşte bugün DeFi trading‘i şekillendiren en popüler türlerden bazıları:
- Constant Product Market Makers (CPMMs): Uniswap tarafından kullanılan bu model x*y=k formülüne dayanır. Genel amaçlı token takasları için idealdir.
- Constant Sum Market Makers (CSMMs): Bunlar sabit token toplamını korur (x+y=k) ve fiyat dalgalanmasının minimal olduğu stablecoin çiftleri için daha uygundur.
- Hibrit AMM’ler: Balancer gibi platformlar, iki tokenin ötesinde havuzları desteklemek için birden çok formülü birleştirir ve karmaşık AMM trading stratejileri için esneklik sunar.
Her türün güçlü yönleri vardır ve doğru seçimi yapmak, merkeziyetsiz borsa ticareti‘ndeki hedeflerinize bağlıdır.
AMM Kullanmanın Avantajları
AMM’lerle neden ilgilenmelisiniz? Öncelikle, DeFi trading‘i son derece erişilebilir hale getirdiler. İşte öne çıkan bazı avantajlar:
- 7/24 Likidite: Merkezi borsaların aksine, AMM’ler asla kapanmaz. Her zaman, her yerden işlem yapabilirsiniz.
- İzin gerektirmeyen erişim: KYC yok, engel yok—sadece cüzdanınızı bağlayın ve bir merkeziyetsiz borsada işlem yapmaya başlayın.
- Token Çeşitliliği: AMM’ler, büyük borsalarda listelenmemiş olanlar dahil sayısız token çiftini destekler.
- Kazanç Fırsatları: DeFi’de likidite sağlama yoluyla kullanıcılar işlem ücretleri ve ödüllerle pasif gelir elde edebilir.
Bu avantajlar, Uniswap gibi platformların günlük milyarlarca dolarlık işlem hacmiyle AMM’lerin patlayıcı büyümesini körüklediğini gösteriyor; bunu Messari’nin 2025 2. çeyrek raporu da bildiriyor.
AMM’lerin Riskleri ve Zorlukları
AMM’ler devrim niteliğinde olsa da kusursuz değiller. Eğer DeFi trading‘e atlıyorsanız, risklerin farkında olmalısınız:
- Impermanent Loss (geçici kayıp): Likidite sağlayıcıları, bir havuzdaki tokenlerin fiyatları önemli ölçüde ayrıştığında değer kaybedebilir. Bu, DeFi’de likidite sağlama‘nın gizli maliyetidir.
- Slippage: Küçük havuzlarda yapılan büyük işlemler önemli fiyat kaymalarına neden olabilir ve beklenmedik kayıplara yol açabilir.
- Akıllı Sözleşme Riskleri: AMM protokollerindeki hatalar veya hack’ler fon kaybına neden olabilir. Bir platformun güvenlik geçmişini her zaman araştırın.
Bu zorlukların üstesinden gelmek dikkat ve sağlam bir AMM trading stratejileri anlayışı gerektirir. Gözünüz kapalı dalmayın—önce araştırmanızı yapın.
AMM’lerle Nasıl Başlanır
Merkeziyetsiz borsa ticaretini keşfetmeye hazır mısınız? İşte AMM’lerle başlamanız için hızlı bir yol haritası:
- Cüzdan Kurun: MetaMask gibi kontrolü sizde olan (non-custodial) bir cüzdan kullanarak DeFi platformlarıyla etkileşim kurun.
- Bir Platform Seçin: Popüler AMM’ler arasında Uniswap, SushiSwap ve Curve var. İhtiyaçlarınıza göre birini seçin.
- Cüzdanınızı Fonlayın: Gas ücretleri ve işlemler için ETH veya başka bir baz token ekleyin.
- İşlem Yapın veya Likidite Sağlayın: Tokenleri doğrudan takas edin veya ücret kazanmak için varlıklarınızı likidite havuzlarında stake edin.
Küçük başlayın, farklı AMM trading stratejileri ile deney yapın ve maliyeti yüksek hatalardan kaçınmak için işlem ayrıntılarını her zaman iki kez kontrol edin. DeFi’de ustalaşmak mı istiyorsunuz? DeFi Academy’deki kapsamlı rehberlerimize göz atın.
Automated Market Maker’ın Geleceği
AMM’ler nereye gidiyor? DeFi geliştikçe, bu protokoller de evriliyor. Uniswap V3 tarafından tanıtılan yoğunlaştırılmış likidite (concentrated liquidity) gibi yenilikler havuzları sermaye açısından daha verimli hale getiriyor, aynı zamanda çapraz zincir AMM’ler likiditeyi blokzincirler arasında köprüleyerek genişletiyor. Sadece AMM’lere bağlı 50 milyar doların üzerinde TVL ile (DeFiLlama’ya göre, Eylül 2025) gelecek parlak görünüyor.
Ancak düzenleyici inceleme ve ölçeklenebilirlik zorlukları büyük birer risk olmaya devam ediyor. AMM’ler daha sıkı kurallara uyum sağlayacak mı, yoksa finansın vahşi batısı olarak mı kalacaklar? Bunu zaman gösterecek, ama kesin olan bir şey var: AMM’ler yıllarca DeFi trading‘i şekillendirmeye devam edecek.
Sonuç
Likidite sorunlarını çözmekten izin gerektirmeyen ticareti mümkün kılmaya kadar, Automated Market Maker (AMM), DeFi trading‘de nelerin mümkün olduğuna dair anlayışı yeniden tanımladı. İster bir merkeziyetsiz borsada token takası yapıyor olun, ister likidite havuzlarında varlık stake ediyor olun, AMM’ler aracısız bir finansal sisteme erişim sağlar. Ancak büyük güçle büyük sorumluluk gelir—riskleri anlayın, AMM trading stratejilerinizi geliştirin ve bu hızla değişen konuyla ilgili bilgili kalın. DeFi’de likidite sağlamayı daha derinlemesine öğrenmek ister misiniz? Daha fazla içgörü ve uzman ipuçları için DeFi Academy’yi takip edin.
Sıkça Sorulan Sorular (SSS)
- Basitçe Automated Market Maker (AMM) nedir?
Bir AMM, diğer tarafta bir alıcıya veya satıcıya ihtiyaç duymadan kripto tokenlerini takas etmenizi sağlayan bir merkeziyetsiz ticaret sistemidir. Geleneksel emir defterleri yerine, AMM’ler fiyatları otomatik olarak belirlemek için likidite havuzları ve algoritmalar kullanır.
- AMM, Binance veya Coinbase gibi merkezi bir borsadan nasıl farklıdır?
Merkezi borsalar emir defterleri aracılığıyla alıcıları ve satıcıları eşleştirirken, AMM’ler akıllı sözleşmeler ve likidite havuzlarına dayanır. AMM’lerle herkes likidite sağlayabilir ve KYC olmadan ya da merkezi bir otoritenin süreci kontrol etmesine gerek kalmadan işlem yapabilir.
- Likidite havuzları nedir ve neden önemlidir?
Likidite havuzları, akıllı sözleşmelerde kilitlenen token koleksiyonlarıdır. İşlem için her zaman likidite olmasını sağlarlar ve herhangi bir kullanıcı tokenlerini havuza yatırarak ücret kazanabilir. Likidite havuzları olmasaydı, AMM’ler çalışamazdı.
- AMM’ler token fiyatlarını nasıl belirler?
Çoğu AMM, sabit çarpım formülü (x*y=k) kullanır. Bir token satın alındıkça o tokenin fiyatı otomatik olarak artar, diğerinin fiyatı azalır ve çarpım sabit kalır. Bu sistem, manuel müdahale olmadan sürekli fiyat keşfi sağlar.
- AMM kullanmanın başlıca riskleri nelerdir?
En büyük riskler şunlardır:
– Impermanent Loss (geçici kayıp): Yatırdığınız tokenlerin değeri piyasa hareketleri nedeniyle ayrıştığında oluşur.
– Slippage: Küçük havuzlarda yapılan büyük işlemler sırasında fiyat değişimleri.
– Akıllı sözleşme hataları veya hack’ler: AMM’nin kodunda bir kusur varsa, fonlar risk altında olabilir. - AMM’lerle nasıl para kazanabilirim?
Bir likidite sağlayıcısı (LP) olarak para kazanabilirsiniz. Tokenleri bir havuza yatırdığınızda işlemlerden elde edilen ücretlerin bir payını alırsınız. Bazı platformlar ayrıca yield farming veya yönetişim tokenleri yoluyla ek ödüller sunar.
- Günümüzde en popüler AMM’ler hangileridir?
2025 itibarıyla önde gelen AMM’ler arasında Uniswap, SushiSwap, Curve ve Balancer bulunuyor. Her birinin kendine özgü özellikleri var—Uniswap genel token takasları için, Curve stablecoin’ler için ve Balancer çoklu token havuzları için öne çıkıyor.
- Likidite sağlayarak para kaybedebilir miyim?
Evet. Ücret kazanıyor olsanız bile, yatırdığınız tokenlerin değeri önemli ölçüde değişirse impermanent loss toplam getirilerinizi azaltabilir. Varlıklarınızı stake etmeden önce potansiyel riskleri hesaplamak önemlidir.
- Konsantre likidite (concentrated liquidity) nedir ve neden önemlidir?
Uniswap V3 tarafından tanıtılan konsantre likidite, LP’lerin fonları için belirli fiyat aralıkları seçmesine olanak tanır. Bu, havuzları daha verimli hale getirir ve gereksiz maruziyeti azaltırken getirileri artırabilir.
- AMM’ler kullanmak güvenli mi?
Saygın AMM’ler genel olarak güvenli kabul edilir, ancak DeFi’de her zaman risk vardır. Tanınmış platformlara sadık kalın, denetimleri (audit) kontrol edin ve kaybetmeyi göze alabileceğinizden daha fazla yatırım yapmayın. Güvenlik, fonlarınızı korumada kilit önemdedir.
- Bir acemi olarak bir AMM ile nasıl başlarım?
1. MetaMask gibi bir non-custodial cüzdan edinin.
2. Fon ekleyin (ETH veya başka bir baz token).
3. Uniswap veya Curve gibi güvenilir bir AMM seçin.
4. İlk olarak küçük işlemler yaparak veya likidite sağlayarak güvenli bir şekilde öğrenmeye başlayın. - AMM’lerin geleceğinde neler olacak?
Çapraz zincir AMM’ler, gelişmiş likidite stratejileri ve daha düşük ücretler için layer-2 çözümleri ile entegrasyon gibi yenilikler görüyoruz. Gelecek, AMM’leri daha verimli, ölçeklenebilir ve dünya çapında daha erişilebilir hale getirmekle ilgili.
