Table of Contents
- Introduction
- Qu’est-ce qu’un Automated Market Maker (AMM) ?
- Pourquoi les AMM existent : le problème qu’ils résolvent
- Comment fonctionne un Automated Market Maker
- Types d’AMM populaires
- Avantages des AMM
- Risques et défis des AMM
- Comment débuter avec les AMM
- Avenir des AMM
- Conclusion
- FAQ (Questions fréquemment posées)
Introduction
La finance décentralisée, ou DeFi, a bouleversé l’écosystème crypto en proposant une nouvelle manière d’échanger, de prêter et d’investir sans intermédiaires. Au cœur de cette révolution se trouve l’Automated Market Maker (AMM) (créateur de marché automatisé), une technologie déterminante qui alimente de nombreuses plateformes DeFi populaires. Si vous découvrez le trading DeFi et vous vous demandez comment échanger des tokens instantanément sans passer par une bourse traditionnelle, les AMM sont la réponse. Dans ce guide pour débutants, nous expliquerons ce qu’est un Automated Market Maker, son fonctionnement et pourquoi il est devenu une pierre angulaire des échanges décentralisés (DEX). Que vous soyez curieux des pools de liquidité ou que vous souhaitiez explorer des stratégies de trading AMM, nous couvrons l’essentiel.
Qu’est-ce qu’un Automated Market Maker (AMM) ?
Commençons par les bases. Un Automated Market Maker (AMM) est un type de protocole utilisé en DeFi pour faciliter les échanges sans avoir besoin des carnets d’ordres traditionnels que l’on trouve sur des plateformes centralisées comme Binance ou Coinbase. Plutôt que de mettre en relation acheteurs et vendeurs, les AMM s’appuient sur des algorithmes et des smart contracts (contrats intelligents) pour déterminer les prix des actifs et exécuter les transactions. Pensez-y comme un teneur de marché robotisé, toujours prêt à échanger, quelle que soit l’heure.
Contrairement aux marchés traditionnels, où la liquidité dépend des participants actifs, les AMM utilisent des pools de liquidité — des réserves de tokens fournies par les utilisateurs — pour garantir qu’il y ait toujours assez de liquidité pour les échanges. Cette innovation, popularisée par des plateformes comme Uniswap, a rendu le trading DeFi accessible à toute personne disposant d’une connexion Internet et d’un portefeuille crypto. Selon les données de DeFiLlama (en septembre 2025), plus de 160 milliards de dollars en valeur totale verrouillée (TVL) sont liés aux protocoles DeFi, une part importante alimentant les échanges décentralisés basés sur les AMM.
Pourquoi les AMM existent : le problème qu’ils résolvent
Avant l’avènement des AMM, échanger des tokens peu connus relevait souvent du cauchemar. Les plateformes centralisées refusaient fréquemment de lister des tokens petits ou de niche en raison du faible volume, laissant les investisseurs avec peu d’options. Même lorsque les tokens étaient listés, des carnets d’ordres clairsemés entraînaient une forte slippage et des prix défavorables. C’est là qu’intervient l’AMM — une solution au problème de liquidité.
Les AMM démocratisent le trading en permettant à quiconque de créer un marché pour n’importe quelle paire de tokens. Ils éliminent le besoin d’un contrepartiste, ce qui signifie que vous n’avez pas à attendre qu’un autre utilisateur prenne le côté opposé de votre transaction. C’est un atout majeur pour le trading DeFi, car cela permet l’échange fluide d’actifs, même dans des marchés peu liquides. Comme l’ont noté nos analystes, les AMM ont été essentiels pour intégrer des millions d’utilisateurs à la DeFi depuis leur essor en 2020.
Comment fonctionne un Automated Market Maker
Maintenant que nous avons vu le « pourquoi », abordons le « comment ». En substance, les AMM sont pilotés par des smart contracts (contrats intelligents) — du code auto‑exécutable sur des blockchains comme Ethereum — qui gèrent les échanges et la tarification. Mais qu’est‑ce qui les fait fonctionner concrètement ? Décomposons-les en éléments clés.
Concept clé : pools de liquidité
Plutôt que des carnets d’ordres, les AMM s’appuient sur des pools de liquidité. Ce sont des réserves de deux tokens ou plus verrouillées dans un smart contract, alimentées par des utilisateurs appelés fournisseurs de liquidité (LPs). Par exemple, un pool sur Uniswap peut être composé d’ETH et d’un stablecoin comme l’USDC. Lorsque vous échangez de l’ETH contre de l’USDC, vous interagissez essentiellement avec ce pool, pas avec un autre trader. L’équilibre du pool varie à chaque transaction et le prix s’ajuste en conséquence.
Les fournisseurs de liquidité gagnent une part des frais de trading, ce qui les incite à déposer leurs tokens. Ce mécanisme garantit qu’il y ait toujours de la liquidité pour les stratégies de trading AMM, même pour des tokens obscurs.
La formule de l’Automated Market Maker (x*y=k)
Voici où la magie opère. La plupart des AMM utilisent une formule mathématique pour déterminer les prix, la plus courante étant la formule du produit constant : x*y=k. Dans cette équation, « x » et « y » représentent les quantités de deux tokens dans un pool, et « k » est une constante. Cette formule garantit que le produit des deux quantités de tokens reste constant, même lorsque des échanges ont lieu.
Par exemple, si un pool contient 100 ETH et 200 000 USDC, alors k = 20 000 000. Si quelqu’un achète 1 ETH, le pool doit ajuster la quantité d’USDC pour maintenir la constante « k ». Résultat ? Le prix de l’ETH augmente à mesure que son offre dans le pool diminue. Ce mécanisme est la base du trading sur échanges décentralisés et assure une découverte automatique des prix sans intervention humaine.
Frais et incitations
Trader sur un AMM n’est pas gratuit. Chaque transaction entraîne un petit frais — souvent entre 0,1 % et 0,3 % — qui est distribué aux fournisseurs de liquidité en récompense. Ce schéma de frais compense non seulement les LPs, mais décourage aussi les transactions excessives pouvant déstabiliser les pools. Certaines plateformes, comme Curve, offrent même des incitations supplémentaires via le yield farming (agriculture de rendement), où les LPs gagnent des tokens natifs en plus des frais. C’est gagnant‑gagnant pour ceux qui explorent la fourniture de liquidité en DeFi.
Types d’AMM populaires
Tous les AMM ne se valent pas. Au fil des ans, les développeurs ont ajusté le modèle de base pour répondre à différents cas d’usage. Voici quelques-uns des types les plus populaires qui façonnent le trading DeFi aujourd’hui :
- Constant Product Market Makers (CPMMs) : Utilisés par Uniswap, ils reposent sur la formule x*y=k. Ils sont idéaux pour les swaps généraux de tokens.
- Constant Sum Market Makers (CSMMs) : Ceux‑ci maintiennent une somme fixe de tokens (x+y=k) et conviennent mieux aux paires de stablecoins avec une volatilité minimale.
- AMM hybrides : Des plateformes comme Balancer combinent plusieurs formules pour supporter des pools à plus de deux tokens, offrant une flexibilité pour des stratégies de trading AMM plus complexes.
Chaque type a ses avantages, et le choix dépend de vos objectifs en matière de trading sur échanges décentralisés.
Avantages des AMM
Pourquoi s’intéresser aux AMM ? Pour commencer, ils ont rendu le trading DeFi extrêmement accessible. Voici quelques bénéfices marquants :
- Liquidité 24h/24 : Contrairement aux plateformes centralisées, les AMM ne dorment jamais. Vous pouvez trader à tout moment.
- Accès sans permission : Pas de KYC, pas de barrières — connectez simplement votre portefeuille et commencez à trader sur un DEX.
- Diversité de tokens : Les AMM prennent en charge d’innombrables paires de tokens, y compris celles non listées sur les grandes plateformes.
- Opportunités de gains : Grâce à la fourniture de liquidité en DeFi, les utilisateurs peuvent percevoir des revenus passifs issus des frais de trading et des récompenses.
Ces avantages ont alimenté la croissance explosive des AMM, des plateformes comme Uniswap traitant des milliards en volume quotidien, comme le rapporte Messari dans son rapport du T2 2025.
Risques et défis des AMM
Bien que les AMM soient révolutionnaires, ils ne sont pas parfaits. Si vous vous lancez dans le trading DeFi, il est important de connaître les risques :
- Perte impermanente : Les fournisseurs de liquidité peuvent perdre de la valeur si le prix des tokens d’un pool diverge fortement. C’est un coût caché de la fourniture de liquidité en DeFi.
- Slippage : De grosses transactions dans de petits pools peuvent provoquer d’importants changements de prix, entraînant des pertes inattendues.
- Risques liés aux smart contracts : Des bugs ou des hacks dans les protocoles AMM peuvent entraîner la perte de fonds. Recherchez toujours l’historique de sécurité d’une plateforme.
Pour naviguer ces défis, prudence et compréhension des stratégies de trading AMM sont nécessaires. Ne vous lancez pas sans préparation — faites vos devoirs.
Comment débuter avec les AMM
Prêt à explorer le trading sur échanges décentralisés ? Voici une feuille de route rapide pour commencer avec les AMM :
- Configurez un portefeuille : Utilisez un portefeuille non‑custodial comme MetaMask pour interagir avec les plateformes DeFi.
- Choisissez une plateforme : Les AMM populaires incluent Uniswap, SushiSwap et Curve. Sélectionnez‑en une selon vos besoins de trading.
- Alimentez votre portefeuille : Ajoutez de l’ETH ou un autre token de base pour couvrir les frais de gas et les échanges.
- Tradez ou fournissez de la liquidité : Échangez des tokens directement ou stakez des actifs dans des pools de liquidité pour gagner des frais.
Commencez petit, testez différentes stratégies de trading AMM et vérifiez toujours les détails des transactions pour éviter des erreurs coûteuses. Vous voulez en savoir plus pour maîtriser la DeFi ? Consultez nos guides complets à DeFi Academy.
Avenir des AMM
Où vont les AMM ? À mesure que la DeFi évolue, ces protocoles aussi. Des innovations comme la liquidité concentrée (introduite par Uniswap V3) rendent les pools plus efficaces en capital, tandis que les AMM cross‑chain sont en train de relier la liquidité entre différentes blockchains. Avec plus de 50 milliards de dollars de TVL liés uniquement aux AMM (selon DeFiLlama, septembre 2025), l’avenir s’annonce prometteur.
Cependant, la surveillance réglementaire et les défis de scalabilité restent des enjeux majeurs. Les AMM s’adapteront‑ils à des règles plus strictes ou resteront‑ils le far west de la finance ? Le temps le dira, mais une chose est certaine : les AMM continueront de façonner le trading DeFi pour les années à venir.
Conclusion
De la résolution des problèmes de liquidité à la facilitation du trading sans permission, l’Automated Market Maker (AMM) a redéfini ce qui est possible en trading DeFi. Que vous échangiez des tokens sur un DEX ou que vous staking des actifs dans des pools de liquidité, les AMM offrent une porte d’entrée vers un système financier sans intermédiaires. Mais un grand pouvoir implique une grande responsabilité — comprenez les risques, affinez vos stratégies de trading AMM et restez informé dans cet univers en rapide évolution. Envie d’approfondir la fourniture de liquidité en DeFi ? Suivez DeFi Academy pour plus d’analyses et de conseils d’experts.
FAQ (Questions fréquemment posées)
- Qu’est-ce qu’un Automated Market Maker (AMM) en termes simples ?
Un AMM est un type de système de trading décentralisé qui vous permet d’échanger des tokens crypto sans avoir besoin d’un acheteur ou d’un vendeur en face. Au lieu des carnets d’ordres traditionnels, les AMM utilisent des pools de liquidité et des algorithmes pour déterminer automatiquement les prix.
- En quoi un AMM diffère-t-il d’une plateforme centralisée comme Binance ou Coinbase ?
Les plateformes centralisées mettent en relation acheteurs et vendeurs via des livres d’ordres, tandis que les AMM reposent sur des smart contracts (contrats intelligents) et des pools de liquidité. Avec les AMM, n’importe qui peut fournir de la liquidité et trader sans KYC ni autorité centrale contrôlant le processus.
- Que sont les pools de liquidité et pourquoi sont-ils importants ?
Les pools de liquidité sont des ensembles de tokens verrouillés dans des smart contracts (contrats intelligents). Ils garantissent une liquidité permanente pour les échanges et permettent à quiconque de gagner des frais en déposant ses tokens dans le pool. Sans pools de liquidité, les AMM ne pourraient pas fonctionner.
- Comment les AMM déterminent-ils les prix des tokens ?
La plupart des AMM utilisent la formule du produit constant (x*y=k). Lorsqu’un token est acheté, son prix augmente automatiquement tandis que celui de l’autre diminue, maintenant le produit constant. Ce système permet une découverte continue des prix sans intervention manuelle.
- Quels sont les principaux risques liés à l’utilisation des AMM ?
Les principaux risques incluent :
– Perte impermanente : Lorsque la valeur des tokens déposés diverge en raison des mouvements de marché.
– Slippage : Variations de prix lors de grosses transactions dans de petits pools.
– Bugs ou hacks de smart contracts : Si le code de l’AMM est défaillant, des fonds peuvent être perdus. - Comment puis-je gagner de l’argent avec les AMM ?
Vous pouvez gagner en devenant fournisseur de liquidité (LP). Lorsque vous déposez des tokens dans un pool, vous recevez une part des frais de trading. Certaines plateformes offrent également des récompenses supplémentaires via le yield farming ou des tokens de gouvernance.
- Quels sont les AMM les plus populaires aujourd’hui ?
En 2025, les AMM leaders incluent Uniswap, SushiSwap, Curve et Balancer. Chacun propose des fonctionnalités uniques — Uniswap pour les swaps généraux, Curve pour les stablecoins, et Balancer pour les pools multi-token.
- Puis-je perdre de l’argent en fournissant de la liquidité ?
Oui. Même si vous percevez des frais, la perte impermanente peut réduire vos rendements globaux si les tokens déposés évoluent fortement. Il est important d’estimer les risques potentiels avant de staker vos actifs.
- Qu’est-ce que la liquidité concentrée et pourquoi est-ce important ?
La liquidité concentrée, introduite par Uniswap V3, permet aux LPs de choisir des fourchettes de prix spécifiques pour leurs fonds. Cela rend les pools plus efficaces et peut augmenter les rendements tout en réduisant l’exposition inutile.
- Les AMM sont-ils sûrs à utiliser ?
Les AMM réputés sont généralement sûrs, mais il existe toujours un risque en DeFi. Privilégiez des plateformes connues, vérifiez les audits et n’investissez jamais plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre. La sécurité est essentielle pour protéger vos fonds.
- Comment commencer avec un AMM en tant que débutant ?
1. Obtenez un portefeuille non-custodial comme MetaMask.
2. Ajoutez des fonds (ETH ou un autre token de base).
3. Choisissez un AMM de confiance comme Uniswap ou Curve.
4. Commencez par effectuer de petites transactions ou fournir de la liquidité pour apprendre en sécurité. - Quelles sont les prochaines évolutions pour les AMM ?
On observe des innovations comme les AMM cross-chain, des stratégies de liquidité avancées et l’intégration de solutions layer-2 pour réduire les frais. L’avenir consiste à rendre les AMM plus efficaces, scalables et accessibles à l’échelle mondiale.
